界面新闻记者 |
美国东部时间11月18日，亚玛芬体育发布了2025年第三季度业绩报告，表现超华尔街预期。该公司在2024年首次扭亏为盈，2025年前三季度继续保持了这一态势。
截至2025年9月30日的三个月内，亚玛芬体育实现营收同比增长30%至17.56亿美元（约合124.87亿元人民币），运营利润同比增长22%至2.16亿美元（约合15.36亿元人民币）。今年前三季度该集团实现营收同比增长26%至44.65亿美元（约合317.46亿元人民币）。
亚玛芬全球四大区域市场在第三季度均实现双位数营收增长。其中，亚玛芬体育大中华区实现营收同比增长47%。该公司在业绩简报中表示，大中华区“以迅猛的增势进入2025年第四季度。”
报告期内，亚玛芬旗下包括始祖鸟（Arc'teryx）在内的“科技服饰（Technical Apparel）”板块实现营收同比增长31%至6.83亿美元（约合48.57亿元人民币）。
始祖鸟是该业务板块的主力品牌，同时仍然是亚玛芬旗下最大品牌。
亚玛芬体育曾在2025年9月22日举办了上市IPO以来的第一个投资者日。始祖鸟全球首席执行官Stuart C. Haselden在该活动上提到，鉴于今年前三季度“卓越的增长表现”，始祖鸟品牌有潜力在未来五年实现年销售规模达50亿美元（约合355.2亿元人民币）的业绩目标。
券商机构UBS瑞银近期调研数据显示，不仅始祖鸟品牌，萨洛蒙（Salomon）于第三季度在美国及国际市场的谷歌搜索量较两年前也显著上升，消费者关注度持续攀升。
这反映了亚玛芬体育多品牌发力的协同效应已经显现，这也是其超预期增长的关键。
萨洛蒙为亚玛芬旗下“户外表现（Outdoor Performance）”业务板块的主力品牌。2025年第三季度，该业务板块整体实现销售额同比增长36%至7.23亿美元（约合51.4亿元人民币）。
亚玛芬体育首席执行官郑捷在前述投资者日上曾表示，萨洛蒙已经成为中国户外跑鞋市场增长最快的品牌。
亚玛芬体育在第三季度业绩并未披露萨洛蒙的具体增长数据，但提到“萨洛蒙鞋履业务实现卓越增长。”
界面新闻获悉，萨洛蒙品牌全球会员人数在过去四年已近翻了7至8倍。2024年该品牌全球销售额已经突破10亿美元（约合71.11亿元人民币）。
亚玛芬旗下“球和板类运动”板块也有亮眼表现。该板块本报告期内实现营收同比增长16%，前三季度实现13%的增长。这比2024全年4%的营收同比增长显著加速。
这主要由旗下网球品牌威尔胜（Wilson）的拉动，尤其是中国市场。UBS瑞银在前述研报中提到，威尔胜在中国电商平台的表现尤为亮眼，商品交易总额增长迅猛，成为亚玛芬体育在亚洲市场的新增长点。
亚玛芬体育旗下多个品牌覆盖不同户外运动场景，从专业运动和运动休闲针对不同场景的差异化布局，确保了该公司能满足不同的需求增长。
亚玛芬体育近三年的毛利率不断提升。2023年该集团毛利率为52.5%，2024年该集团毛利率为55.4%，2025年上半年调整后的毛利率提升至58.7%。
运动科技和专业性是支撑亚玛芬体育旗下品牌高溢价的关键。
始祖鸟毛利率基本稳定在65%以上，萨洛蒙的毛利率已经从2023年的48%提升至2025年第三季度的56.8%。亚玛芬体育预计，2025全年该公司毛利率将增长至58%。
这背后是亚玛芬旗下主力品牌在产品研发、创新、技术、营销等方面的持续投入。
2024年亚玛芬体育的含研发费用在内的“销售、一般和管理费用”支出达到24.3亿美元（约合172.77亿元人民币），同比增长21%。尽管未提供具体研发费用数据，但财报中详细罗列的各个品牌每年的产品结构变化和创新科技产品的推出，都反映了对这部分开支不遗余力的投入。
而该集团旗下不同品牌的产品研发和创新方向又各有不同。
始祖鸟品牌每年在高端户外装备、性能服饰、专业鞋履、轻量化材料方面的研发投入稳定。品牌下设的北温哥华设计中心、ARC’One研发中心确保迭代式的产品开发流程和现场原型制作。此外，始祖鸟研发团队每年与世界级山地运动员在加拿大海岸山脉对产品进行严格的测试。
这些研发机构和力量每年为市场带去创新产品，以满足不断变化的户外运动市场需求。
报告期内始祖鸟的女性客群继续展现强劲购买力，这也延续了自2024年以来的发展趋势：女性品类已经成为始祖鸟新的业绩增长点。2025年秋冬商品上市后，始祖鸟的一款橄榄绿和粉色拼接撞色的女士雪服很快在社交媒体上引发讨论，成为“爆款”。
事实上2025年秋冬季以来始祖鸟门店的商品结果有了肉眼可见的变化：女性商品（尤其是防风夹克、滑雪服等）的配色和选择范围都明显增多，像是Rush、Sentinel、Rho Zip等多个系列的滑雪服都推出了色彩鲜明的款式。
这背后是女性用户在整个户外运动的崛起。亚玛芬体育在过去两个季度的财报中反复提到，女性品类已经成为科技服饰板块增长最快的品类之一。
另一个显著的变化是始祖鸟鞋履产品在报告期内也表现出增势强劲。
始祖鸟店铺内的鞋履款式较往年有明显的增加。除了常规系列，还有Vertex Alpine、Sylan、Kragg三款专为山地活动场景打造的新鞋，它们是始祖鸟在2024年首次推出品牌自主研发的鞋履系列。
与户外冲锋衣和滑雪服的配色年轻化类似，始祖鸟一些主推鞋款的配色也较往年偏暗色的沉稳色系，转向粉紫、嫩黄等更为出挑的色彩。
过去，始祖鸟更多是依托于同集团旗下的萨洛蒙来进行设计和生产。如今，始祖鸟内部已经搭建了一个独立的鞋履事业部以支持鞋类产品的快速增长。
就在2024年底，始祖鸟在美国俄勒冈州波特兰开设了一间鞋类开发办公室，旨在为户外消费者提供更全面的产品选择，同时增强产品线的季节多样性。
这些改变也回应了整个户外运动市场整体趋势的变化。
在前些年冰雪运动等户外运动装备高增长过后，户外鞋服软性产品已经成为亚玛芬体育最重要的增长引擎。而这在“户外表现”业务板块尤为显著。
2022年该板块下的户外跑鞋和服饰的营收占比为54%，冬季运动硬件装备的占比为46%。到了2025年，前者占比已经达到72%，后者缩小到28%。
除了前述始祖鸟在户外跑鞋领域的表现提升，萨洛蒙也在户外鞋服领域表现突出。不仅是2025年第三季度，事实上萨洛蒙户外跑鞋在过去几个季度增长都十分强劲。
从营销端看，亚玛芬体育在2025年第三季度也有不错投入产出比。签约运动员在各自领域取得优秀表现让品牌得到更多正向曝光。
比如，今年7至8月，始祖鸟运动员何川及其团队成员丹麦格陵兰岛进行远途探险。
整个探险过程中，他们在格陵兰岛南部的Tasermiut峡湾首次挑战了高难度的大岩壁线路，并成功登顶。他们还在格陵兰岛Tasermiut Fjord峡湾的Little Ulamertorssuag 山上开线，尝试此前未被人类涉足过的大岩壁山峰，最终完成了总长400米、共10段的全新DIY路线，为全世界的攀岩者开启了一条全新线路。
此外，萨洛蒙精英运动员姚妙在法国霞慕尼夺得UTMB OCC组别冠军，成为亚洲首位三冠王跑者。而威尔胜支持的阿尼西莫娃在2025年中网女单决赛上斩获冠军，成功锁定WTA年终总决赛单打席位，世界排名也上升至第四位。
值得提到的是，该财务期内，亚玛芬也着力渠道建设以进一步提升下属品牌的溢价空间。
始祖鸟于2025年8月在北京半岛酒店开设了一个全新店型——ARC'LOUNGE。始祖鸟称该店型为“出发地门店”，按照始祖鸟官方的说法，这个店铺的概念是为品牌客人在城市中央打造一个具备“户外精神的栖息地。”
始祖鸟最早在中国推广的是“目的地门店”概念，例如香格里拉松赞林卡酒店的始祖鸟品牌旗舰店。如此从都市奢华酒店内的“出发地门店”到远方的“目的地门店”，始祖鸟无疑想打通高端户外爱好者活动和消费的所有场景。
今年始祖鸟还在上海虹桥和深圳宝安机场开设了机场店。其中的商旅客不但与始祖鸟客群高度重叠，也能为从机场出发专门走向户外的旅客提供方便快捷的购物体验，也填补了城市腹地和户外目的地之外的交通枢纽处的空白。
始祖鸟在2025年前三季度的净新增门店数量并不显著，但是对重要门店进行了升级。这说明始祖鸟虽然开设了新的店型、进入了新的场景渠道，但其并不急于扩张，而是通过优化网络布局夯实高端定位，从而进一步提升整体的运营效率。
由于跟始祖鸟发展阶段不同，萨洛蒙和威尔胜在报告期内则展现出颇为不同的渠道策略。
萨洛蒙在整个2025年前三季度继续大规模扩店。
根据亚玛芬体育数据，整个“户外表现”板块目前拥有285间DTC品牌店，净新增了89间，同比增长了45%。这一数量已经超过了始祖鸟所在的“科技服饰”板块门店总数。
考虑到“户外表现”板块大多数门店都为萨洛蒙所开，因此这一数据也直接反映了萨洛蒙品牌的门店网络发展情况。
萨洛蒙不单在中国市场大举扩张，报告期内更是加速韩国和日本市场的旗舰店开设。其潮流化、年轻化的策略使得该品牌在全球各地市场都有很好的市场反响。
今年8月萨洛蒙在上海安福路开设了中国首间体验型品牌旗舰店，与已经在巴黎潮流玛黑区开设的全球旗舰店呼应，成为展示品牌文化、历史和核心商品，提供互动体验和线下活动的重要场所。需要提到的是，安福路作为上海知名“网红”街区，聚集了大量的时尚潮流品牌，长期吸引年轻消费者自发聚集。
威尔胜在这九个月则在门店形态创新上继续探索。
亚玛芬旗下“球和板类”的DTC门店目前已经达到71间，同比增长58%，是整个集团开店增速最快的板块。这主要归功于威尔胜“网球360”体验店、城市概念店在中国市场的增长。
8月，威尔胜在武汉SKP开出砖阁概念店，这是该品牌在“网球360”全场景门店的基础上做得一次在地化实验，以全产品线和品牌文化展示为目标。
这三大品牌在报告期内采取了较为不同的渠道策略：始祖鸟高端收缩，萨洛蒙全面扩张，而威尔逊则聚焦场景创新。
但它们又具备亚玛芬公司旗下品牌运营的共性，即极为重视“DTC直面消费者”模式的转型、体验式零售以及全渠道协同。一定程度上，这样的做法有助于亚玛芬旗下品牌更好满足消费者对情感和体验式服务的强烈需求。
不能忽视的是，高端户外运动赛道到竞争已经趋于白热化，几乎所有叫得出名字的欧美高端户外运动品牌都杀入了中国市场。本土品牌与细分赛道的比赛品牌也在抢占市场。
相较而言，更早布局户外运动品牌高端化的始祖鸟已经完成了基础的建设和高段户外人群心智的占领。进入新阶段，始祖鸟需要通过优化已有渠道网络和进一步细分消费场景，进一步推动长期更高质量的业绩增长。
亚玛芬体育的增长韧性在于多品牌矩阵与技术积淀。它在未来如果既能巩固始祖鸟的市场和品牌优势，又能加速新品牌如包括萨洛蒙、威尔胜、Peak Performance的市场教育广度和深度，那么在高端户外混战中稳住增长就并非难事。
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