央行连续八个月加量续作MLF，持续呵护中期流动性

记者 辛圆



据中国人民银行官网消息，为保持银行体系流动性充裕，2025年10月27日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限为1年期。

中国民生银行首席经济学家温彬对界面新闻表示，考虑到本月央行还开展了4000亿元买断式逆回购净投放，意味着10月中期流动性净投放达6000亿元，与上月相同，净投放规模持续处于较高水平，继续展现适度宽松的货币政策取向。

温彬在采访中进一步分析称，央行长端流动性总量维持宽幅投放，主要源于四方面因素。

一是资金面将面临大税期和跨月的双重考验。温彬表示，受国庆假期影响，10月税期相应延后，27日为纳税申报截止日，28-29日税期走款，在缴税大月和跨月的叠加影响下，资金面或面临较大压力。为此，央行维持呵护投放，有望一定程度上缓释资金压力，降低资金波动。

二是配合政府债的发行，强化货币与财政协同。他提到，尽管政府债发行高峰期已过，但考虑到10月财政部进一步安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，预计10月政府债券净融资仍会达到万亿元规模。央行持续注入中期流动性，能够支持政府债券顺利发行，体现了货币与财政政策之间的协同配合。

除上述两个方面因素，温彬还表示，央行续作MLF将助力宽信用进程，更好满足实体融资需求，同时可以稳定市场预期，保持中长端市场利率稳定。

东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻表示，尽管高峰期已过，但当前仍处于政府债券较大规模发行阶段，特别是10月份进一步安排5000亿元地方政府债务结存限额，用于化解存量债务及扩大有效投资，预计10月份政府债券净融资规模仍会达到万亿元。另外，当前监管层也在引导金融机构加大信贷投放力度。10月份央行注入中期流动性，体现了货币政策与财政政策之间的协调配合。

王青表示，央行通过MLF等政策工具加大资金投放，有助于稳定市场预期，保持市场流动性充裕。此外，央行持续实施中期流动性净投放，也在释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号，显示货币政策延续支持性立场。

中国人民银行货币政策委员会近期召开2025年第三季度例会，在研究下阶段货币政策主要思路时，央行提出，保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。