十大首席展望“十五五”经济增长

记者 张一诺



“十五五”时期（2026—2030年）即将来临。根据党的十九届五中全会提出的《二〇三五年远景目标》，我国将通过“十四五”、“十五五”、“十六五”三个五年的努力，到2035年基本实现社会主义现代化和人均GDP达到中等发达国家水平。

“十五五”作为三个五年的中间节点，承上启下，意义之重大不言而喻。按照惯例，中央关于十五五规划的建议稿有望在下周公布，这是“十五五”规划编制的指导性文件。

分析人士指出，中国政府在“十四五”规划中首次没有设定量化的GDP增速目标，预计“十五五”规划很可能会继续淡化增长目标。不过，要实现2035年远景目标规划设定的要求，“十五五”期间仍应保持一定的经济增速。

根据界面新闻采集的十家机构预测，未来五年我国年均实际GDP增长目标可能设在4.5-5%之间。专家普遍看好中国经济韧性，认为短期波动不影响中长期向好趋势。

野村中国首席经济学家陆挺对界面新闻表示，延续“十四五”规划的做法，中国政府可能不会为“十五五”规划设定具体的增长目标。在全球经济充满不确定性的背景下，政府将更注重高质量发展，强调韧性、安全和包容性，并在此后每年分别设定年度增长目标。

“我们认为，中国政府可能会为2026年设定‘约4.5%’的增长目标，然后在2030年前逐步转向‘约4%’。”陆挺说。

中国银河证券首席经济学家章俊对界面新闻表示，GDP增速的设定对于未来五年经济工作具有重要指导意义。这一方面体现高层对于经济潜在增速的判断，另一方面也能展现决策者对于稳定经济增长的要求。

“‘十四五’期间我国预计实现GDP年均增长5.4%的良好开局，按照2035年实现经济总量或人均收入翻一番的目标倒算，未来10年的年均GDP增速应达到4.3-4.4%，因此未来5年的GDP增速目标或设在4.5%左右。”

中信证券宏观与政策首席分析师杨帆表示，“十五五”时期GDP增速需保持在4.5%以上。他指出，公报将“科技自立自强水平大幅提高”列入“十五五”时期经济社会发展的主要目标，进一步凸显了实现高水平科技自立自强的重要性和紧迫性。从具体领域来看，“卡脖子”领域，如集成电路、工业母机、基础软件、先进材料、科研仪器、核心种源等，或仍是政策层着力推动攻克的重点。

国金证券首席经济学家宋雪涛表示，党中央在十九届五中全会上指出，到“十四五”末达到现行的高收入国家标准、到2035年实现经济总量或人均收入翻一番，是完全有可能的。2024年我国人均GDP为13445美元，按今年名义GDP增长4%、人民币对美元汇率升值0.5%计算，2025年我国人均GDP将达到1.4万美元，刚好是今年世界银行划定的高收入国家的标准线，因此，“十四五”时期的经济增长目标大概率将顺利实现。



他继续称，二十届四中全会公报再次强调，到2035年“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”。放眼2035年，要让人均GDP达到中等发达国家水平或较2020年翻一番，未来十年GDP年均增速应保持在4.4%以上。

“考虑到‘十六五’的经济增速中枢可能低于‘十五五’，‘十五五’时期的GDP增速目标起码应设定在4.5%以上，更进一步可以设定在‘5%左右’。”宋雪涛说。

中航证券首席经济学家董忠云也认为，未来五年年均经济增长目标应设在4.5-5%之间。他表示，“十五五”时期的政策着力方向或将在兼顾新质生产力等供给侧发力的同时，适度向需求方向回摆，如完善全国统一大市场框架，继续推进“反内卷”政策，改善国内供需错配的问题。同时，“安全”或也将成为“十五五”重点方向之一。

 

东吴证券首席经济学家芦哲指出，按照2035年“人均GDP达到中等发达国家水平”的远景目标来看，未来十年名义GDP增速应不低于5.4%，“十五五”期间不宜低于5.5%。此外，2035年GDP或人均GDP比2020年翻一番，这个并没有作为定量目标，但可以作为参考，这需要2025-2035年实际GDP增速不低于4.4%，“十五五”期间不低于4.7%。

粤开证券首席经济学家罗志恒对界面新闻表示，十五五”期间中国实际GDP年均增速目标或在4.8%，名义增速目标或在5%，总体价格增速由负转正。他表示，可考虑围绕5%的名义GDP平均增速提出一揽子目标体系，比如居民消费年均增速6.5%、居民收入年均增速6%、政府消费支出年均增速5%，等等。

“GDP指标实施名义增长和实际增长双目标制，内嵌价格目标，由此实现‘有就业、有收入、有获得感’的增长。”罗志恒说。

国盛证券首席经济学家熊园对界面新闻表示，近年来我国持续推动经济结构转型升级，更注重高质量发展，后续也不排除有淡化GDP增速的可能。从中长期角度来看，若要实现到2035年GDP翻一番的目标，再考虑到经济增速长期趋于放缓，“十五五”期间的GDP平均增速应在4.7%以上、4.8%会更为稳妥。对应看，2026-2027年GDP目标可能定在5%左右，2028-2030年可能定在4.5-5%左右，总体仍属相对偏高的水平，指向“十五五”期间的政策基调偏扩张、偏积极。

华泰证券研究员易峘指出，虽然“十五五”规划不一定设定明确的增长目标，但要实现2035远景目标规划，“十五五”期间隐含增长目标应和“十四五”期间持平，在5%左右。

浦银国际证券首席宏观分析师金晓雯表示，二十届四中全会公报有多处表述体现了经济发展的重要性，除了明确提到到2035年实现“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”的具体目标外，公报还提出要“坚持以经济建设为中心，以推动高质量发展为主题……推动经济实现质的有效提升和量的合理增长……确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展”。

“这些提法意味着中央对经济增速仍有相当要求。我们预计明年两会仍会设置具体经济增速目标，从目前来看目标或仍设在5%左右。除了量，公报亦提出了高质量发展以及统筹发展和安全的要求。经济再平衡或是实现高质量发展的关键所在，其核心在于提升供给质量和扩大需求，这和我们此前预期较为吻合。”金晓雯说。