财联社10月20日讯（编辑 杨斌）银行理财业已来到了十字路口，一方面，“存款搬家”等居民财富再配置行为为理财带来了机遇；另一方面，低利率环境带来的更高挑战亟待整个行业去突破。行业未来趋向何方？
在近日举行的“全球财富管理论坛2025上海苏河湾大会”上，多位参会的头部理财公司高管发表了对理财行业发展趋势的见解。据财联社整理，多资产多策略配置、扩大海外投资、打造理财产品的差异化竞争优势是业内多机构的普遍共识。
低利率时代，净值波动为理财业带来更高挑战
工银理财董事长吴茜指出，随着全球宏观不确定性显著上升，相比其他资管子行业，银行理财虽然在负债端面临较好的规模增长机遇，在资产端却面临更大的收益稳定压力。吴茜认为，在净值化3.0时代，产品净值对市场波动的敏感性大幅提升，单纯资产和资源的驱动模式实现稳健低波已经不再现实，必须从资产驱动走向策略组合能力驱动，通过更多资产的低相关和分散化配置，更多策源的多元化和工具化组合，在直接反映市场波动的前提下提升业绩稳定性和一致性。
中银理财董事长黄党贵则指出，居民和企业存款从原有体系溢出，一方面为理财行业带来了增量资金。同时，投资者对稳定满意的投资回报需求也给理财行业带来新挑战。低利率环境下，票息资产收益下行，传统债券类资产的投资回报空间面临压缩，理财产品实现较高收益的难度持续加大。截至今年9月末，新发固收类理财产品业绩比较基准已由2021年末的4%上方回落至2.4%左右。黄党贵认为，理财亟待提升多元化投资的深度与广度，为投资者提供符合预期的收益水平。此外，低利率环境下，资产价格波动对产品净值的影响将更加显著，需加强风险管理，对未来可能发生的利率反弹做好研判和应对。
多资产多策略成为行业共识
吴茜认为，多资产多策略是资管行业的大势所趋，构建资产配置新范式，成为在低利率高波动环境下探寻确定性的一把金钥匙。今年以来整个理财行业顺应趋势、主动作为，共同开展一些有益的探索和实践。比如说加强多元化配置，调优组合结构，尤其是积极响应中长期资金入市的政策号召，稳步增加A股和港股的配置力度。比如，在产品端构建基于分层回撤目标品控管理机制，实现对固收+产品的全链路、全周期管控，以及标准化、目标化管理。
交银理财董事长李豪表示，当前信用债的收益率普遍跌破2%，再靠“票息+杠杆”的老路已难以为继，唯有把研究触角伸向技术迭代、产能爬坡、现金流拐点，才能在产业发展中捕捉超额收益。
对于多元资产配置，李豪认为可采取“长短结合、双轨并行”的发展策略。一是扩充资产种类，在权益资产的基础上扩充黄金、期权、Reits、跨境资产等低相关性资产，利用资产间对冲降低产品净值波动，实现绝对收益；二是采取指数化投资，以清晰的风险收益特征为依托，快速规模化地推进多元资产配置落地。在长期发展方面，试点开展股票直投业务，逐步夯实权益投研能力，推动自主投资体系建设，打造策略清晰的拳头产品。
建信理财党委副书记杨晴翔也指出，根据最新的市场变化，必须构建更具前瞻性和适应性的投研框架。既要根据宏观环境和市场的新变化，完善“自上而下”的宏观策略研判体系，也要加强“自下而上”的类属资产深度研究，系统提升多资产配置能力。
在传统固收类资产收益明显下降、波动加大的背景下，杨晴翔认为，应充分考虑各类资产的相关性，更加积极的通过多元资产来增厚收益、分散风险、降低组合波动。加大对权益、REITS、黄金、海外等类别资产的覆盖，以多资产支持多策略。拓展“固收+红利” 、“固收+量化” 、“固收+可转债”、“固收+指数轮动” 、“固收+黄金”等多资产多策略的系列产品储备，以稳健低波的方式，让投资者参与权益及商品市场。对于产品中权益的部分，要加强被动工具的应用。
信银理财董事长王洪栋则认为，固收+多资产多策略可能是解决当下财富管理和资产管理一些衍生问题的钥匙，但是也需要承认，多资产、多策略在实践中面临着诸多的挑战。
首先，是面对大量的可投资产，选择配置哪些类型的资产本身就是难题。针对选择的每一类资产，究竟采取什么样的进入方式、投资策略也是有难度的。更复杂的是，在选定策略和资产之后，面对不同风险收益特征的资产类别和投资策略，如何进行科学配置、合理再平衡以及灵活可控、控制波动和回撤都需要很好的战术级的调仓。此外，要想取得更好的投资效果，还要进行专业化、体系化的分工，整个投研团队打法都需要进行重造和重塑，这也是有难度的。
扩大海外投资
在拓展可投资产类别之余，境外市场也是理财配置的方向之一。
黄党贵认为，跨境投资为低利率环境下理财产品增厚收益提供多元化选择。在国内面临低利率环境的同时，一些境外经济体受到通胀水平较高、降息节奏偏缓等因素影响，收益率延续高位；还有一些新兴经济体，受益于国际经贸关系新格局和中国企业的全球跨境布局，呈现出较好的经济增长前景，为资管机构的跨境投资带来新的选择。
黄党贵预计，未来随着跨境投资渠道和额度进一步放开，国内资管机构的境外投资规模将持续增长。跨境理财通扩大发展将为理财公司带来更多机遇，未来如果丰富产品种类和参与群体，市场活力将进一步增强，理财公司参与跨境金融的深度有望进一步加深。
杨晴翔认为，配置海外资产可以根据投资策略和风险偏好，在更大范围内选择投资性价比高的标的，分散化组合风险。当前正处于美欧降息周期及财政扩张周期，为境外投资带来了难得的机遇。一方面，可以通过互认基金、QDII基金、债券通、港股通等多种方式拓展投资境外资产的渠道；另一方面，通过对上述渠道所投资产进行创新和组合，设计多元化的产品，为客户提供更加灵活、多样化的方案，捕捉全球市场的投资机会。
站在合资理财公司的角度，法巴农银理财首席执行官Alexandre WERNO表示，海外投资对于更本地化的指数和全球分类敞口重新发展兴趣。在欧洲和亚太地区，对于中国和某些行业科技绿色安全方面更具体投资，为实现整体投资组合多元化投资，更多的资金将流入到内地。当前，有更长期更多的中欧互通互联举措在发展当中，来自海外的资金流入显著增多，合资理财公司的目标是能够成为国际投资的本地研究和投资专家。
居民风险偏好分化，打造理财产品的差异化竞争优势
吴茜认为，居民财富再配置大趋势下，理财必须走出资管赛道自己差异化、竞争路径。今年在债市振荡、股市向好的整体趋势下，保险和公募的规模增长高于理财，这个背后实际反映出理财相比保险公募的差异化特征。在居民财富再配置的过程中，客户的风险偏好体现出明显的分化，对财富管理各类工具也有清晰的定位，理财客户的风险收益偏好就是要求产品净值稳、波动低、回撤小，客户需求和负债属性决定了理财投资必须以绝对收益为主要目标。
黄党贵指出，理财行业要加强产品的设计。当前理财行业的产品最多，但产品的重复性太强，产品设计多样性不够。在居民养老体系对理财行业、基金行业、资管行业提出的新要求前，多样化需求没有得到很好的满足。未来，围绕客户全生命周期，特别是养老财富管理的需要，理财行业需要在这方面多做一些工作，优化这些产品的现金流结构，也为不同生命阶段、不同风险承受能力、不同收入预期的客户提供和需求相匹配的产品。
李豪也表示，在追求产品收益的同时丰富产品的功能性也十分重要。当前，青年客群、银发客群、互联网客群、代发客群等特定客群的差异化需求，推动产品创设从“供应导向”向“需求导向”转型。贯彻金融的普惠性，不只是提升产品规模，更是让不同地区、不同行业、不同群体的人都能享受到适合自己的优质金融服务。
王洪栋认为，理财在产品销售端得由产品画像向投顾服务化回归。任何产品不能包打天下，想通过一个解决方案把客户所有需求解决掉在投资领域里是不存在的。资产的管理端做好投资，财富管理端做好投顾服务，还是得洞察客户需求，做好过程管理、做好陪伴、做好波动后的解释。服务不能退化，也不能全部用产品来替代。
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