界面新闻见习记者|蒋习
龙佰集团近5亿“抄底”欧洲钛白粉巨头泛能拓旗下英国资产。
龙佰集团(002601.SZ)10月16日晚公告,其下属子公司佰利联欧洲以6990万美元(约合4.98亿元人民币),收购泛能拓(Venator Materials PLC)旗下英国子公司的钛白粉业务相关资产。
这是一次典型的抄底操作。
龙佰集团本次收购标的,是泛能拓英国(Venator UK)的持有的与钛白粉业务相关的资产,包括土地、房屋、设备、知识产权、存货等。根据公告,佰利联欧洲预计还需承担相关税费约1419万美元(约合1.01亿元人民币),收购资金将来源于自有或自筹资金。
佰利联欧洲已于北京时间2025年10月15日与泛能拓英国签订《资产购买协议》。
泛能拓是欧美四大钛白粉生产商之一,同时拥有硫酸法和氯化法两种生产工艺。泛能拓英国是泛能拓旗下唯一一个生产氯化法钛白粉的工厂,设计年产能达15万吨。
根据泛能拓英国管理账簿,截至今年8月31日,标的资产账面原值约5.34亿美元,已计提折旧或准备约3.39亿美元,账面净值约1.95亿美元。
由此计算,龙佰集团此次收购价,仅为账面净值的35.8%。
折价收购的核心原因在于泛能拓英国处于“因已无力偿还债务或很可能将陷入无力偿还债务的状态”,并于今年10月10日向法院提交了《公司或董事拟任命管理人之意向通知书》,标的资产正逐步进入停产状态。
这份“便宜”的交易背后,也潜藏着多重风险。
公告指出,截至协议签署日,拟收购标的资产全部处于抵押状态。若交割日债权人未能解除抵押,交易将无法顺利完成。且该交易还需通过反垄断及外商投资审查,交易能否顺利完成及交割时间均存在不确定性。
同时,龙佰集团作为买方的法律保障极为有限。在卖方破产的特殊情况下,龙佰集团无法获得其提供有效的陈述与保证。除非卖方故意违约,否则其赔偿责任上限仅为1美元。
此外,龙佰集团还面临资产重启与整合的挑战。该工厂目前处于停产状态,其生产线能否顺利重启并实现稳定运营尚属未知。加之跨境经营带来的文化、管理差异以及行业政策变动等风险,此次收购的未来经营效益仍存在较大不确定性。
龙佰集团表示,收购完成后将全面整合其生产、供应与销售体系,以降低生产成本,提升产能利用率。本次收购有助于其推进全球化产业布局,丰富公司氯化法钛白粉产品矩阵。
同日,龙佰集团宣布,其全资子公司佰利联(香港)有限公司拟以自有资金出资500万美元,在马来西亚设立龙佰亚洲新材料有限公司(暂定名),出资5000万美元在英国设立龙佰英国钛业有限公司(暂定名)。
两家新公司将分别从事化学品生产、销售、技术服务等业务和钛白粉销售业务。
龙佰集团称,此次海外投资是落实全球化战略的关键步骤,旨在提升国际竞争力与市场占有率等。
龙佰集团总部位于河南焦作,2011年在深交所挂牌上市,其前身为成立于1975年的焦作市化工总厂。当前,该公司产品主要包括钛白粉、海绵钛、锆制品、锂电正负极材料等。
龙佰集团是全球最大钛白粉生产商,年产能达成151万吨。去年,其共销售钛白粉125.45万吨,同比增长8.25%。
钛白粉是一种重要的无机化工颜料,主要应用于涂料、汽车漆等领域。目前,钛白粉近六成的市场主要集中在涂料领域,下游包括建筑、防护、工业等多个子行业。
上述举措应是龙佰集团应对当前全球贸易壁垒的关键动作。
受欧盟、欧亚联盟、巴西、印度等多个国家和地区反倾销关税影响,中国钛白粉出口受阻。海关总署数据显示,2025年1-6月,中国钛白粉累计出口91.64万吨,同比下降5.76%。
在2025年半年报中,龙佰集团表示,为应对反倾销局面,其正积极实施出海战略,已完成对多个国家和地区的前期尽调工作。通过在海外建设新工厂,可直接贴近终端市场进行生产与销售,有效规避高额反倾销税,实现全球资源整合。
隆众资讯钛白粉分析师路佳欣告诉界面新闻,除规避贸易壁垒外,国内产能过剩、价格承压,也促使企业出海,当前海外市场仍有一定的发展空间。如印度、越南等发展中国家,随着经济发展,钛白粉市场需求有增长潜力。
路佳欣同时表示,中国钛白粉企业“走出去” 也面临政策与合规风险,这类风险直接决定项目能否落地,且后续影响贯穿运营全程。
具体来看,一方面,部分国家出于产业保护或国家安全考量,对化工类外资项目审查趋严;另一方面,欧美等地区在环保与劳工方面的法规壁垒较高,企业需投入额外资金升级设备以满足要求,同时当地劳工法规也可能推高人力成本并增加管理复杂度。
今年上半年,国内钛白粉行业面临供需失衡的局面。在新增及扩建产能集中释放的情况下,下游房地产行业却较为低迷,涂料开工也不足,国产钛白粉需求疲软。
上半年,钛白粉主要晶形金红石型和锐钛矿型价格均有所下滑。隆众资讯数据显示,上半年金红石型均价在14558元/吨,同比下降10.06%;锐钛型均价在12626元/吨,同比减幅13.33%。

受钛白粉价格下降影响,上半年龙佰集团净利润有所下降。该公司实现营业收入133.31亿元,同比减少3.34%;归母净利润为13.85亿元,同比下降19.53%。
其他同行今年业绩也增长乏力。中核钛白(002145.SZ)上半年实现营业收入37.7亿元,同比增长19.66%;归母净利润2.59亿元,同比下降14.83%。安纳达(002136.SZ)实现营业收入8.76亿元,同比下降10.51%,归母净利润-2626.78万元,同比下降158.08%。
对于下半年行情预测,路佳欣对界面新闻表示,下半年钛白粉市场或仍处于弱势整理局面。
路佳欣指出,虽然下半年钛白粉行业在8月和10月两次发函宣布涨价,但是由于需求持续疲软,下游厂家对于钛企的新价抵触情绪较浓,钛企提价后新单签订较为一般,且实际涨幅不及发函涨幅。整体来看钛白粉市场略有上行但依旧相对弱势。
截至10月17日收盘,龙佰集团报收19.52元/股,涨幅为0.36%,市值约为465.8亿元。
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