分析：OpenAI深谙交易之道

    

　　基本情况都是这样的：只要OpenAI宣布与某家上市公司达成重大合作，该公司的股价就会随之上扬。如今，OpenAI宣布将从采购价值数百亿美元的芯片，AMD股价应声攀升。截至10月6日中午，AMD股价报每股213美元，较10月3日收盘价上涨约29%，市值增长约780亿美元。

　　这场谈判究竟是如何进行的呢？不妨设想如下场景：

　　OpenAI：我们想采购贵司相当于6吉瓦算力的芯片，用于推理运算。

　　AMD： 太好了。总价780亿美元，您打算怎么付？

　　OpenAI：是这样，我们考虑先宣布合作消息，这会让贵司市值增加780亿美元，刚好能抵消这笔账。

　　AMD： ……

　　OpenAI：……

　　AMD：不行吧，芯片总得付钱的。

　　OpenAI：为什么？

　　AMD： 说不上来，就是觉得不掏钱不太对劲。

　　OpenAI：那好，我们把芯片的现金价付给你们，你们再把等值的股票给我们。等消息一出，股价上涨，我们就能拿回那780亿美元了。

　　AMD：好像也行，不过这部分增值收益，我们是不是也该分点？

　　OpenAI：那就五五开。你们转让大约350亿美元的股票给我们，剩下的归你们。

　　当然，以上推演纯属虚构（尤其是交易总额并未披露，但AMD曾表示“每吉瓦算力成本达数百亿美元”，为便于叙述，这里暂且采用了可能偏低的780亿美元这一数字）。不过，其中倒也藏着几分“粗糙的合理性”。OpenAI与AMD的这笔合作，显然会在股市上创造大量价值：宣布合作的消息会可预见地推高AMD的市值，而OpenAI的市值并不会因此出现相应幅度的下跌。既然如此，为何不利用这笔增值来补贴交易成本呢？理论上，OpenAI可以提前买入AMD股票，从自己促成的股价上涨中稳稳获利。只不过，若直接在市场上这么做，颇有内幕交易之嫌，但若是向AMD直接购买股份，则无此顾虑。于是，他们的做法大抵如此：

　　OpenAI将获得上限为1.6亿股AMD股票的认股权证，约占公司股本的10%，行权价为每股1美分。这些权证将根据阶段性部署目标分批授予，且只有当AMD股价上涨时方可行使。

　　虽然权证的授予需同时满足运营目标与股价门槛（部分条款要求股价达到每股600美元），但按10月6日午间每股213美元计算，1.6亿股大约折合340亿美元。粗略算来，OpenAI相当于拿回了自己为AMD创造的市值增量的一半。

　　彭博记者瑞安弗拉斯泰利卡（Ryan Vlastelica） 撰文指出：OpenAI虽未上市，但这家全球估值最高的初创公司正在股市掀起越来越大的波澜。

　　就在近期，OpenAI宣布在ChatGPT中新增即时购买功能后，电商公司Shopify与Etsy的股价应声大涨。随后一篇披露公司内部新功能的博客，又在Atlassian等本已受AI冲击的软件类股中引发新一轮震荡。

　　10月6日，OpenAI与AMD签署的协议可能为这家芯片制造商带来数百亿美元新增营收。AMD股价飙升38%，创下2016年4月以来最大单日涨幅，这一消息亦在行业内激起涟漪。英伟达与博通股价双双下挫。