医药外包仍在过冬

界面新闻记者 | 李科文

界面新闻编辑 | 谢欣



1月21日，博腾股份发布2024年业绩预告。业绩预告显示，博腾股份预计2024年实现营业收入29亿元至30.6亿元，同比下降17%至21%，预计净利润亏损2.3亿元至2.9亿元，上年同期盈利2.67亿元。

不仅博腾股份亏损，同在医药外包行业的美迪西也是如此。前些日，1月17日，美迪西预告，预计2024年净利润亏损2.32亿元至3.47亿元，上年同期亏损3321.06万元。

医药外包行业仍在寒冬中。但行业内也有差异——美迪西仍在挣扎，博腾股份似乎已有好转迹象。

这是由于业务不同导致。

美迪西是合同研究组织（CRO），做的是临床前研究、临床试验管理等，位于医药研发生产行业的最上游。其主要客户包括新兴生物科技公司和正在转型布局创新药的传统药企。

但在过去三年，中国创新药的医药投融资规模迅速萎缩，对美迪西等CRO企业带来了巨大冲击。据第一财经报道，2020年至2023年，中国的创新药投资规模，从近350亿美元降至110亿美元。投融资案例数从2021年峰值期的885起降至2023年的508起。

对于生物科技公司而言，巨额资金的短缺直接威胁到生存。曾经追求无边际畅销的愿景被更务实的“活下去”目标取代；传统药企在创新药领域迟迟未见回报，则纷纷选择退出。

随之而来的是大规模的管线削减和研发投入的减少，CRO企业的日子愈加艰难。

蛋糕整体萎缩迫使CRO企业展开价格战，以争夺有限的客户资源。以美迪西为例，2023年，其药物发现与药学研究业务的客单价从146.17万元降至92.37万元，同比下降36.81%；临床前研究业务客单价从141.01万元下降至107.75万元，同比下降23.59%。

CRO行业还面临实验猴价格波动的影响。此前，因实验猴价格飙升，昭衍新药、美迪西等CRO公司为满足自身业务需求大举囤猴。2023年下半年后，猴价回落，这些CRO企业自然也就得接下减值的回旋镖。

从美迪西2024年的业绩预告来看，创新药投融资萎缩、价格战和库存减值的多重影响仍在持续，行业整体面临的寒冬并未显著缓解。2024年全年，美迪西净利润亏损2.32亿元至3.47亿元，四季度单季度预计净利润-1.03亿元至-2.18亿元。其中，四季度亏损较三季度环比扩大了76.83%至273.69%。

博腾股份或能更快走出寒冬。博腾股份是合同开发与生产组织（CDMO），做的是药物开发、规模化生产、供应链管理。

与CRO不同，博腾股份代表的CDMO，位于医药外包行业的中游，承接的是生产业务。相比上游负责临床研究的CRO，CDMO虽也受到创新药投融资萎缩的影响，但程度相对较轻，因已上市的药品仍需持续生产。

为了应对市场波动，CDMO企业们向大分子、细胞基因治疗（CGT）等领域布局，谋求新的增长点。

博腾股份的做法也是如此。2018年末，博腾股份成立了苏州博腾生物，率先切入CGT领域。截至目前，博腾股份已有小分子原料药、小分子制剂、基因细胞治疗、合成大分子、生物大分子这5个CDMO服务平台。其中，小分子制剂、基因细胞治疗、合成大分子、生物大分子均为新业务。

但仍需考量产能布局的平衡问题。一方面，在细分业务类型上，先于同行和下游药企布局，才可能在特定领域中占得优势，如当下热度颇高的ADC（抗体偶联药物）、多肽类药物业务。另一方面，产能有限意味着风口到来时难以接住药企的海量需求，错过发展机遇；产能过剩则面临着较大的运营和折旧摊销压力，反而会侵蚀利润。

博腾股份就吃了产能利用率偏低的亏。博腾股份在业绩预告中坦言，公司产能利用率不足，单位固定成本分摊增加，导致公司整体毛利率下降；公司运营规模扩大，相关的运营费用及固定资产折旧费用保持在高位。

2024年全年，博腾股份净利润预计亏损2.3亿元至2.9亿元，四季度单季度预计净利润-2318万元至3682万元。其中，四季度亏损较三季度好转，环比缩窄54.05%至173%。