白银突破40美元/盎司关口，创2011年以来新高

9月1日，贵金属价格再度走强，白银突破40美元/盎司，为2011年以来首次，年内累计涨幅已经超过40%。

截至界面新闻发稿，伦敦现货白银报40.56美元/盎司，涨幅为2.27%。期货市场上，纽约白银期货主力合约涨超1.5%，盘中最高触及每盎司41.64美元；上海白银期货主力合约受带动大涨超4%，报收每千克9775元，盘中最高触及每千克9808元的高点，年内涨幅达到30%。

据了解，白银兼具金融与工业属性，下游需求端包括工业、投资、珠宝首饰和银器等，其中工业需求占比超过一半。

世界白银协会发布的《2025全球白银调查》显示，2024年全球白银总供应量为10.15亿盎司，其中一次矿山生产供应量占比为81%；2024年全球白银总需求量为11.64亿盎司，其中工业需求为6.81亿盎司，占比达58.5%，主要集中在电子电气（光伏）、钎焊合金和焊料等领域。

近年来，光伏用银需求持续增长，在供给端则难以实现明显增量的背景下，供需紧张为白银价格上涨提供了基本面支撑。

根据白银协会（Silver Institute）的判断，在太阳能电池板等清洁能源技术的推动下，白银市场正迈向连续第五年的供应短缺。

浙商证券指出，从金融属性看，驱动白银价格上涨的核心因素包括全球再通胀倾向、美联储当前货币政策的局限性，以及全球政治格局及信用货币体系转变。

该券商认为，白银本身属于贵金属范畴，天然具有避险属性和货币属性，此前避险和货币属性驱动的贵金属价格上涨集中体现于黄金上，给白银带来的是相对的溢价洼地，白银的投资回报也有望强于黄金。

民生证券发布的报告称，作为贵金属的一种，历史上白银在相当长时间内充当货币角色，与黄金在金融属性方面具有相似性，黄金上涨后白银通常具备补涨需求，但由于白银的工业需求占比达到50%左右，白银同时具备金融与工业双重属性，价格波动也更大。

国元证券在研报中表示，与黄金不同，白银更受益于工业需求的提振，且目前市场担心美国政府可能会对其他关键金属（如白银）采取贸易保护措施，从而推升对白银的避险和替代性需求，使得白银可能比黄金有更大的上涨空间。