“耐心资本”助力产业十年长跑，上海如何做RISC-V普及的推手？

界面新闻记者 | 程璐

界面新闻编辑 | 文姝琪

X86因PC市场而崛起，ARM凭借智能手机腾飞，RISC-V同样需要寻找一个契机，数据中心和AI代表的高性能计算看起来正是这样一个机会。

从AI、汽车芯片到6G通讯，整个高性能计算对于芯片需求量巨大，不少看到确定性的投资机构已经开始积极布局。

国家队是不可忽视的一方力量，上海已率先落子。7月上海举办的RISC-V中国峰会上，上海开放计算系统研究院（筹）宣告揭牌，同时上海RISC-V生态街区对外发布，上海正大力加码 RISC-V开源生态。

科技创新往往需要较长的培育周期，尤其是集成电路领域，上海国有资本投资有限公司总裁戴敏敏在峰会上介绍，上海国投作为上海三大国资投资运营平台之一，管理的基金规模超过2500亿元，主要聚焦服务上海科技创新策源与产业升级。当前，上海国投已前瞻布局一批RISC-V初创与成长期企业，欢迎全球优秀团队来沪发展，共同打造中国集成电路自立自强新高地。

本次峰会落地的浦东张江，作为国内集成电路重镇，同样捕捉到这一机遇。张江是最早全力支持RISC-V的区域，目前已经尝试在多个应用领域重点突破RISC-V企业，如服务器CPU应用领域有知合计算、算能、芯至、蓝芯算力和RiVAI；工业控制领域有进迭时空、赛昉科技、隼瞻科技；消费电子领域有蓝讯科技、恒玄科技、乐鑫科技等企业。

未来，随着产业格局的变化，如何进一步优化资本配置效率、提升产业协同能力，助力构建RISC-V产业生态，仍是值得探讨的方向。

“十年纬度”的共同努力

在投融资层面，上海国投孚腾资本总经理费飞表示，机构主要看中RISC-V创业公司的三个能力：优秀的RISC-V核与芯片整体设计能力、垂直整合交付能力、锚定大客户。

RISC-V创业跟其他芯片创业没什么不同，极强的设计团队和大量资金是一张入场券。甚至，把芯片设计出来只是开始，如何满足下游用户的定制化需求，如何垂直整合化交付产品才更考验团队。

“市场上不缺开发版，缺的是解决实际问题、可以让人真正使用的产品，由于相关开发工具和生态还不完善，这些都必须要由芯片公司解决。”费飞提到。

对这样RISC-V一位“后来者”来说，并非所有的市场都适合其进入。现阶段嵌入式设备仍是RISC-V最大的应用市场，已经有大量厂商使用RISC-V设计MCU和MPU，本质上还是用低价抢市场，但是国内缺乏可以用于高性能处理器的RISC-V IP，还是要以购买海外相关产品为主。

在通用SoC上，RISC-V在性能与生态上仍难撼动Arm与X86的统治地位，因此RISC-V要另辟蹊径，寻找对生态要求更弱的场景，如领域增强处理器。针对DeepSeek的模型架构，AI领域增强的RISC-V处理器就可以定制出算力适中的大容量低成本芯片。

X86时代催生了两家千亿市值的公司，Arm的移动时代有十家，面对PC、移动再到AI时代的设备出货量，这也给了资本信心，未来一定会有更多大公司诞生。

在RISC-V峰会的投融资分论坛上，一些从业者提到，当前国内很多投资者对RISC-V的认知还停留在CPU这个层面，认为其只是下一代的X86和Arm，但实际上今天RISC-V已经可以做很多事，尤其在AI领域，从业者都在用DSA（即针对应用领域做优化的处理器架构）架构做AI芯片。区别于通用处理器，DSA面向特定领域，通过定制的架构以更好地适应需求，例如用于机器学习的神经网络处理器，用于图形学、VR等的GPU。

面向应用做竞争力，这是未来RISC-V最大的优势，但怎么能解决芯片的通用性，这需要很长时间，甚至是十年纬度的产业共同努力。

并购整合成趋势

2021到2022上半年，半导体产能紧张，行业疯狂抢产能，下游大量备货，导致很多芯片设计公司业绩虚高。此后，一级市场芯片设计公司融资数量大幅下滑，到今天行业慢慢回归理性。

2024年全球半导体市场走出低谷，重回上升通道，全球半导体销售实现了19%的增长。由于大模型推理的需求，预计芯片设计行业未来三到五年都将迎来上升行情。

中芯聚源合伙人总裁孙玉望看到，2024年以来，包括“并购六条”以及科创八条在内的多项政策，直接推动了半导体行业的并购整合市场的活跃，市场上买方、卖方数量都急剧增加。

收购整合是提升芯片企业竞争力的一个直接方式，如瑞萨公司在汽车领域的基础上，如何通过收购物联网上下游，扩展到工业互联网领域。在政策鼓励的背景下，并购重组有利于提升公司质量。

但当前半导体的并购交易周期普遍较长，且谈判复杂、并购难度高，但交易成功率仅约10%。“买方市场下，创业公司要有自己独特的价值，同时基于产业整合的现实需求，才是推动并购的关键。”孙玉望表示，中芯聚源对于早期项目，更多关注技术或团队收购，而中后期项目则主要依据市盈率或市销率进行估值。

此外，并购不仅仅是财务上的合并，更重要的是企业文化的融合，以及如何有效地将被并购公司融入到现有团队中。

除了资金投入，资本还通过多种方式支持科技企业发展。张江高科依托其在集成电路领域的积累，帮助RISC-V加快端侧导入，完善公共服务平台，提供适配生态和技术支撑，同时联合中国电子技术标准化研究院和上海市集成电路行业协会，推动指令集的标准化建和，推动RISC-V的大规模适配和应用。

上海国投一方面与高校、科研院所及产业链龙头企业合作，促进技术转化；另一方面通过设立产业基金、并购基金等方式，推动产业链资源整合。例如在RISC-V生态建设中，既前瞻性投资早期技术企业，也联合成熟企业共同推动应用落地。

“我们将继续发挥耐心资本优势，投早、投小、投长期、投硬科技，助力上海成为全球科创中心核心引擎。”戴敏敏总结了以“耐心资本”赋能科创的核心。