单日卖空股数激增6倍！泡泡玛特净利预增350%股价却下跌

7月17日，港股新消费持续回落。截至发稿，泡泡玛特（09992.HK）跌超2.5%，成交额超32亿港元，最新市值为3306亿港元。

据财联社，泡泡玛特在发布预喜公告后的首个交易日(7月16日)，其卖空股数激增至249.56万股，较前一交易日(7月15日)的34.20万股飙升逾6倍，创下自6月20日以来的新高。

高盛在其最新研报中指出，泡泡玛特的业绩虽然超越了卖方分析师的普遍预期，但可能仅“大致符合”买方投资者此前已抬升至极高水平的期望值。摩根大通则指出，泡泡玛特预告的净利润增幅实际落在此前买方预期区间(约45亿至55亿元人民币)的低端水平。

7月15日下午，泡泡玛特在港交所公告，预期集团截至2025年6月30日止六个月（本期间）收入可能较去年同期增长不低于200%；预期本期间集团溢利（不包括未完成统计的金融工具的公允价值变动损益）较去年同期可能录得增长不低于350%。

公司董事会将业绩波动主要归于以下三个原因：一是泡泡玛特品牌及旗下IP在全球市场的认可度进一步提升，多样化的产品品类促进本集团收入增长，本集团各区域市场收入均实现持续高速增长；二是海外收入占比持续提升，收入结构的变化对毛利、溢利均产生积极影响，同时，规模效应使溢利显著增加；三是持续优化产品成本，加强费用管控，提升盈利能力。

事实上，今年一季度泡泡玛特的业绩已经爆了。4月22日，泡泡玛特在港交所公告，2025年第一季度整体收益同比增长165%-170%，其中中国收益同比增长95%-100%，海外收益同比增长475%-480%。海外各区域收益方面，亚太（指中国以外的其他亚洲及大洋洲国家和地区）同比增长345%-350%，美洲同比增长895%-900%，欧洲同比增长600%-605%。

据证券时报，在4月举行的2024年度业绩说明会上，泡泡玛特董事长兼CEO王宁表示，2024年，公司业绩增长超出预期，主要得益于国际化战略的成功实施，其已成为公司第二曲线。

展望未来，公司将继续深耕海外市场，并构建以IP为核心的集团化策略，以此加速推动公司业绩增长。展望2025年，公司管理层有信心在2024年高基数的基础上，实现2025年销售额同比增长50%以上，海外销售额同比增长100%以上，目标是使公司整体销售额达到200亿元，海外销售额突破100亿元。

值得注意的是，泡泡玛特股价自2024年1月2日至今，累计涨幅已超1000%，而2025年年内累计涨幅已近200%。