万东医疗换帅，美的收购四年后业绩起伏不定

界面新闻记者 | 唐卓雅

界面新闻编辑 | 谢欣

5月21日晚间，万东医疗发布公告称，公司董事长胡自强因个人原因辞去公司董事长、董事会战略委员会委员、董事会薪酬与考核委员会委员职务，辞任生效后将不再担任公司任何职务。同时，万东医疗选举马赤兵为公司新任董事长。

5月22日开盘，万东医疗涨超3%。截至收盘，万东医疗报18.4元/股，涨0.93%，当前市值为129.36亿元。当日，万东医疗相关工作人员回应界面新闻称，目前公司运营一切正常。

万东医疗成立于1997年，1997年在上交所上市，为国内首家医用X射线机上市企业，主营业务为大型医学影像设备的研发、生产制造、销售和售后服务。

数字X射线摄影系统（DR）设备是万东医疗的主营产品。2023年，万东医疗的数字X射线摄影系统（DR）、医用诊断X射线机（DRF）、位于国内市场行业龙头地位，移动数字X射线摄影系统（移动DR）处于国内市场第一梯队，血管介入治疗系统（DSA）、磁共振成像系统（MRI）、X射线计算机断层扫描成像系统（CT）、数字乳腺机处于国内市场第二梯队。万东医疗未更新2024年公司的市场地位。

2022年，国内常规数字X射线摄影系统市场下降，万东医疗就已经在布局高端全幅数字X射线摄影系统，业务转向中高端市场。2024，万东医疗对全线产品进行AI升级，并且要强调打造数智医疗生态圈。在万东医疗的AI系列产品中，AI+全幅数字X射线摄影系统是全国首款通过一次曝光即可获得全脊柱/全下肢图像的设备。

不过，万东医疗产品升级后短时间内并未为业绩增色。据众成数科统计，2024年，万东医疗的数字X射线摄影系统销量保持行业绝对第一，其产品在用户也逐渐由以二级为主，转变为三级医院覆盖。销量增长的同时净利润却未增长，万东医疗2024年年报显示，其医疗器械业务的营业收入提高23.01%，同时营业成本也提高33.21%，但毛利率却同比减少了4.92个百分点。可以推测，万东医疗销量增长的同时，单价下滑，导致业绩增收不增利。

万东医疗对产品更新升级是为了适应市场需求。去年年底，万东医疗的产品被客户嫌弃不够新导致募投项目延期。其中三款产品延期一年至今年年底，两款产品延期两年至2026年年底，延期的主要原因是行业大环境影响、客户对新产品提出了更高的临床应用需求、国内外厂家均有新产品推出迫使企业调整新产品规划、企业自身进一步强化项目各个节点的要求和评审。

和胡自强一样，新董事长马赤兵同样来自美的集团。马赤兵曾任美的集团微清事业部总裁，美的国际欧洲区域总裁等职务，现任美的集团美的医疗业务板块负责人、公司董事。2025年，美的集团将美的医疗升级为一级板块，成为美的集团六大业务板块之一。

此外，万东医疗定于近期召开2025年第一次临时股东大会，具体议程包括审议取消监事会及章程修订等事项。2024年7月新修订的《公司法》对监事会的设置进行了调整，上市公司可以取消监事会设置，将其职能移交董事会审计委员会，以优化治理结构并提升决策效率。该议案尚需提交股东大会审议通过。

目前，美的集团持有万东医疗45.46%的股份，为万东医疗控股股东。美的集团入主万东医疗始于2021年，美的集团从鱼跃医疗及其实控人吴光明手上拿下万东医疗1.57亿股无限售流通股股份，占万东医疗股本的29.09%。由此，美的集团成为万东医疗控股股东。

同年6月18日，美的集团的三位高管进入万东医疗董事会。美的集团首席技术官（CTO）胡自强出任万东医疗法定代表人、董事长；美的集团财务总监钟铮、战略发展总监刘啸担任万东医疗非独立董事；其他独立董事、监事、职工代表监事也进行了更替分别担任。

至今，美的集团入主万东医疗和胡自强担任公司董事长已近4年。不过，这4年万东医疗的业绩却起伏不定，净利润下滑的时间超过上涨的时间。在2021年之前的6年时间，万东医疗的归母净利润一直保持两位数增长。

2021年至2024年，万东医疗分别实现营收11.56亿元、11.21亿元、12.37亿元、15.24亿元，同比增长2.14%%、-3.02%、10.3%、23.26%；实现归母净利润1.83亿元、1.75亿元、1.89亿元、1.57亿元，同比增长-16.98%、-4.27%、7.51%、-16.54%。

万东医疗每年业绩波动的原因不尽相同。2021年至2023年的原因大致可以归因为新冠疫情及国内政策变化导致的影像设备市场整体同比有较大幅度下滑。2024年，万东医疗的营收有了明显增长，但归母净利润却大幅下滑，万东医疗将之归因为产品营业收入结构升级，公司产品逐步向中高端市场突破，公司营业成本伴随销售结构调整导致营业成本增长。