国际化布局加速，创新药龙头恒瑞医药迈向“A+H”双平台

5月5日,港交所网站挂出恒瑞医药PHIP版招股书,市场解读这意味着恒瑞医药已正式通过港交所聆讯。此举标志着恒瑞医药赴港上市取得了关键性进展。据知情人士称，恒瑞医药最快可能将于5月正式在港交所上市挂牌交易。

针对此次港股上市的战略意图，恒瑞医药此前表示，首先，H股上市将有效扩大其国际知名度，香港资本市场的国际投资者基础广泛，有助于提升公司在全球医药行业的品牌影响力；其次，本次上市可进一步优化资本结构并开拓新的融资渠道，为公司多元化融资提供助力；再者，本次上市有助于公司拓展海外业务和国际研发合作，增强国际布局，进一步实现海外市场的突破。

从时间上来看，恒瑞医药从宣布赴港上市至今不足半年，在上市进程上好消息接连不断，进展可谓十分顺利。2024年12月9日，恒瑞医药宣布拟发行 H 股股票并在香港联交所主板上市，以深入推动科技创新和国际化双轮驱动战略。2025年1月6日，恒瑞医药正式向港交所递交上市申请，联席保荐人为摩根士丹利、花旗及华泰国际（排名不分先后）。4月28日，恒瑞医药发布公告称，公司已正式收到中国证监会出具的《境外发行上市备案通知书》，获准发行不超过8.15亿股境外上市普通股（H股）并在香港联合交易所主板上市。在历经一系列严格的审核程序后，据悉恒瑞医药已于近日通过港交所上市聆讯。

恒瑞医药成立于1970年。作为一家专注研发、生产及推广高品质药物的创新型国际化制药企业，产品覆盖肿瘤、代谢和心血管疾病、免疫和呼吸系统疾病以及神经科学等多个领域，目前在全球设立了14个研发中心。恒瑞医药建立了成熟的PROTAC、肽类、单克隆抗体、双特异性抗体、多特异性抗体、ADC及放射性配体疗法等技术平台，初步建成新分子模式平台，并不断开拓AI药物研发等平台。已在国内获批上市19款新分子实体药物（1类创新药）和4款其他创新药（2类新药）， 90多个自主创新产品正在临床开发中，并在国内外开展了约400项临床试验。2024年报中披露了未来三年预计获批上市的47项创新成果，包括HER2 ADC、GLP-1药物等重磅产品。可见，其创新药研发已形成了上市一批、临床一批、开发一批的良性循环。

恒瑞医药在研管线规模位居世界前列，连续4年入选国际知名咨询机构Citeline公布的“全球制药公司管线规模TOP25”榜单，该榜单显示，今年自研管线数量更是位居全球第二。与此同时，恒瑞自2011年至今累计研发投入达460亿元，但与跨国企业相比，仍有较大提升空间。通过此次赴港上市，公司可借助新募资金扩大研发投入，加速创新药研发，有望使其竞争力进一步提升。

若此次港股成功上市，将是恒瑞医药继A股IPO后首次对外股权融资，亦是国际化战略的关键落子。从当下的医药行业发展趋势来看，海外市场具有更大的行业发展空间，国际化是国内药企发展壮大的必经之路。从战略布局来看，近年来，恒瑞医药提出“创新+国际化”双轮驱动战略，将国际化放在了重要地位。

恒瑞坚持自主研发与开放合作并重，在内生发展的基础上着力加强国际合作。自主出海方面，目前公司已在美国、欧洲、澳大利亚、日本及韩国等国家和地区启动超20项海外临床试验；已有SHR-A2009、SHR-A1912、SHR-A1921、SHR-A2102等4款ADC创新药获得美国FDA快速通道资格认定；对外合作方面，目前已实现14笔创新药对外授权合作，涉及17款创新药物管线。恒瑞将自主研发的Lp(a)抑制剂、DLL3 ADC、PARP1抑制剂等许可给包括默沙东、IDEAYA Biosciences、德国默克在内的多家海外药企，累计交易金额约140亿美元。今年3月，恒瑞医药与默沙东就Lp(a)抑制剂HRS-5346签订独家许可协议，交易总金额高达19.7亿美元，首付款2亿美元。这笔交易刷新了近年恒瑞医药对外BD（即医药行业的授权商务拓展）的首付款最高纪录，体现了国际市场对恒瑞创新质量的高度认可。

目前恒瑞产品已进入超40个国家，在欧美日获得包括注射剂、口服制剂和吸入性麻醉剂在内的20余个注册批件。

为了助力国际化战略的推进，恒瑞医药不断精进人力资源策略，持续引入具备国际视野的行业领军人才，推进人才转型升级。公司全球研发团队现有5500余人，其中接近60%的成员拥有硕士及以上学位，许多成员拥有在跨国制药企业和知名研究机构工作的经验。截至去年底，公司超过30%的中层及以上管理人员拥有海外教育或工作经验。值得关注的是，拥有多年跨国药企高层管理经验的新总裁冯佶加盟恒瑞，被外界视为公司加速创新转型升级的象征，将有助于恒瑞医药的创新、国际化双轮驱动战略进一步落地，推动创新药全球市场开发。

近年来，随着恒瑞“创新+国际化”双轮驱动战略的深入实施，效果逐渐凸显，业绩显著增长。3月30日，恒瑞医药发布2024年年度报告,2024年实现营业收入279.85亿元，同比增22.63%，归属于上市公司股东的净利润63.37亿元，同比增47.28%，归属于上市公司股东的扣非净利润61.78亿元，同比增49.18%，公司业绩显著增长，营收、净利均创新高。4月24日晚，恒瑞医药公布2025年一季报。报告期内，恒瑞医药实现营业收入72.06亿元，同比增长20.14%，归属于上市公司股东的净利润18.74亿元，同比增长36.90%，归属于上市公司股东的扣非净利润18.63亿元，同比增长29.35%，可谓开局良好。

随着港股上市进入倒计时，恒瑞医药即将成为“A+H”双重上市主体，踏上全球发展的新征程。