电芯价格仍在下跌，宁德时代营收却为何在五连降后首增？

界面新闻记者 | 高菁



宁德时代(300750.SZ)连续第八个季度净利润超百亿元。

4月14日晚间，宁德时代发布财报显示，今年一季度实现营收847.05亿元，同比增长6.18%。在此之前，受主要电池产品售价降低影响，宁德时代已经历了连续五个季度的营业收入同比下滑。

在卓创资讯富宝锂电分析师董云帆看来，宁德时代今年一季度的营收数据同比增长，主要由量变因素主导。

董云帆向界面新闻提供的数据显示，国内电芯价格自2025年开始没有出现明显变动，一季度电芯平均价格同比下跌了17.9%。

宁德时代同期动力电池装车量达57.52 GWh，而上年同期仅为41.32 GWh，同比增长了39.21%。该公司3月单月动力电池的销量同比增长达59%，呈现出淡季不淡的情况。

“今年终端新能源车销量增长动能充足，外加近期电池小幅涨价，预计宁德时代今年二季度营收将继续保持增长态势。”董云帆表示。

今年一季度，宁德时代净利润同比增长32.85%，达到139.63亿元。这已是宁德时代连续第八个季度净利润超百亿元，且该季度盈利水平仅次于去年四季度，创下单季度历史第二高。

宁德时代在最新季度业绩说明会上称，一季度单Wh毛利环比2024年四季度有所提升，销售净利率达17.5%，创近期新高。该公司一季度综合毛利率24.4%，较去年四季度环比增长约9.4个百分点。

截至一季度末，宁德时代合计负债达5309.58亿元，负债率约为64.74%，较去年年底的65.23%有所降低，货币资金达3213.24亿元。

值得注意的是，宁德时代一季度存货余额达到656.4亿元，较期初余额提高了58.04亿元，增幅9.7%。

对此，宁德时代在业绩说明会上表示，存货的上升主要是为了后面的销售备货，公司月度和季度的发货量都在滚动增长，从出货量的角度上讲，库存相应增长是合理的。

宁德时代的业务包括动力电池、储能电池、电池材料及回收和电池矿产资源四大板块。去年，宁德时代超八成的营收由动力电池和储能电池板块合计贡献。

宁德时代在业绩说明会上透露，其今年一季度的电池销量超过120 GWh，同比增超30%，其中动力电池和储能电池销量占比约为8：2。

据韩国研究机构SNE Research统计，在动力电池领域，宁德时代是去年全球唯一一家动力电池装车量突破300 GWh的企业，其以339.3 GWh的装车量占据了全球37.9%的市场，连续第八年蝉联榜首。

储能电池目前已成为宁德时代强有力的“第二增长曲线”。该公司去年储能电池的出货量达110 GWh，同比增长48.6%，连续四年排名全球首位。

中国汽车动力电池产业创新联盟最新数据显示，今年一季度，宁德时代动力和其他电池销量同比增长了53.6%。其他电池主要指储能电池，包括少量小动力用电池。

同期，宁德时代动力电池销量的同比增速为34%，可见，其储能电池的销量增势更为迅猛，带动了整体销量大幅增长。

这种现象在出口方面更为显著。一季度，宁德时代动力电池累计出口量同比增加7.9%，若涵盖其他电池后，出口量则增长了93.9%。

当前，随着全球能源转型加速，全球储能需求持续放量。据东吴证券预计，2025年，全球大储装机增长56%至194 GWh。其中，新兴市场的增速有望达到221%，至34 GWh。

今年以来，宁德时代持续突破新兴储能市场，先是成为阿联酋RTC 19 GWh 8小时数据中心项目中的首选电池储能系统供应商；后又与Quinbrook合作开发的全球首款8小时电池储能系统EnerQB，将在澳大利亚整体部署24 GWh。

宁德时代在业绩说明会上表示，中东和澳洲等新兴地区储能市场快速发展，可再生能源及AI数据中心带动的储能需求旺盛。

去年以来，宁德时代加速布局换电业务，与中国石化、蔚来、滴滴达成相关合作，目标在2025年一年建设1000座换电站。与此同时，宁德时代也推出了多款快充电池，例如去年开发的神行PLUS电池。

宁德时代在上述业绩说明会上指出，超充需要兆瓦级充电桩才可以实现，而建设该类充电站需要扩容或者配备储能电柜，会导致额外的高成本及较长的建设周期，并不一定普遍适用。

当前，国内锂电产业面临着较为严峻的美国关税挑战。随着本月初美国所谓“对等关税”的发布，中国对美出口锂电池的关税以到达了前所未有的高位，出口电池价格将大幅上涨。

对此，宁德时代在业绩说明会上表示，美国业务占公司出货比重较小，且去年以来已经根据环境变化提前做了预案，所以有关关税政策对公司业绩影响较小，正在与客户积极协商解决方案。

今年一季度，宁德时代在欧洲市场动力电池销量实现同比增长，市占率稳居第一。根据该公司提供的数据，宁德时代今年1-2月在欧洲市场的市占率达到43%，同比提升8个百分点，较第二名高出13个百分点。2021年，宁德时代在欧洲动力电池市场份额仅为17%。

截至目前，宁德时代在欧洲已确定布局三家电池工厂，分别位于德国、匈牙利以及西班牙。目前，其德国工厂已经开始盈利。

宁德时代联席董事长潘健曾在年初透露，宁德时代有望在年内公布与其他主机厂在欧洲的新合资工厂项目。这将成为宁德时代的第四座欧洲电池生产基地。

此外，宁德时代目前还在推进印度尼西亚电池产业链项目的建设。

“整体而言，中国及海外市场需求旺盛，目前公司产能利用率比较饱和。”宁德时代称。

宁德时代的港股上市目前也在有序推进中，一季报披露，截至4月10日，香港联交所上市委员会已举行上市聆讯，审议宁德时代的上市申请。

截至4月15日收盘，宁德时代股价报228.15元，上涨1.85%，市值为1万亿元。