港交所将重点拓展固收及货币市场业务，这几大考量值得关注

界面新闻记者 | 刘晨光

近日，港交所公布了一项合作，其表示已与负责协助香港金融管理局（香港金管局）运营债务工具中央结算系统（CMU）的迅清结算有限公司（迅清结算）签署合作备忘录，共同探索优化香港交易后证券基础设施的举措，支持香港固定收益及货币产品生态圈的长期发展。

据公开资料，迅清结算是香港的固定收益中央证券托管平台。

港交所称，其将和迅清结算将在多个领域探索合作，包括提升股票类产品和固定收益产品之间的跨资产效率、扩大内地债券作为抵押品的使用、提升香港作为发债中心的地位，以及发展亚洲的国际中央证券托管平台（ICSD）等领域。

香港金管局总裁及迅清结算董事会主席余伟文表示， 此次合作是迅清结算成立后加快CMU向亚洲ICSD（ 亚洲的国际中央证券存管机构 ）转型的关键步骤，可以为市场提供更丰富、覆盖更多资产类别的产品，推动香港金融市场的持续发展与创新。

港交所行政总裁陈翊庭认为，固定收益和货币 （FIC）市场将是港交所未来重点拓展的领域之一。在过去十年，中国内地的固定收益市场迅速发展，规模激增了五倍。中国内地一直在推动市场改革，包括加强与全球市场的互联互通。在政策的大力支持下，预期内地固定收益市场将持续高速增长，而且内地固定收益市场与离岸固定收益市场的互联互通也将增强。这将为全球投资者分享中国成长的红利带来巨大的全新机遇。

债券通已成为国际投资者进入中国内地固定收益市场的一个重要渠道，自2017年推出以来，其北向通的日均成交额每年都创出新高。最新财报显示，至2024年已达人民币416亿元，较2023年升4%。此外，2024年7月26日成交金额创人民币827亿元的单日新高，2024年8月30日录得最高单日成交宗数1351宗。

另一方面，债券市场的繁荣也离不开固定收益衍生品的发展。港交所提供了多种汇率期货，还建设了专为场外交易的利率和货币衍生品提供结算服务的金融基础设施（场外交易结算公司），并积极参与互换通的建设、连接在岸和离岸市场。在互换通的贡献下，港交所场外交易结算量近年来快速增长，2024年香港交易所场外结算公司结算的衍生品合约名义价值创历史新高，达1.19万亿美元，较2023年增长142%。

南开大学金融发展研究院院长田利辉向界面新闻记者表示，此举有利于优化香港资本市场交易后证券基础设施，推动固定收益及货币产品生态圈发展。合作重点包括提升跨资产效率、发展国际中央证券托管平台（ICSD）和丰富风险管理工具。迅清结算运营的CMU托管资产达4.8万亿港元，是债券通和互换通的核心结算平台，支持互换通以CMU资产作为抵押品，中国内地固定收益市场规模达177万亿元（全球第二），债券通与互换通年交易量连创新高，国际投资者参与度持续提升。

“此次合作通过强化金融市场基础设施联动，为香港资本市场可持续发展奠定基础，同时助力全球资本把握中国经济增长机遇。”田利辉说道。

巨丰投顾高级投资顾问于晓明认为，港交所和迅清结算签署合作备忘录，优化香港交易后证券基础设施。这背后有着战略考量，一方面是巩固香港国际金融中心地位，推动人民币国际化，响应国家战略；另一方面，能拓展港交所业务，增强风险管理和全球定价权。于晓明认为，此举对香港而言，这一合作巩固金融中心地位，促进产业多元化，深化内地与香港金融融合，是香港金融生态升级的关键，为应对全球金融格局变化提供支撑，助力大湾区建设。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英告诉界面新闻，港交所这样做的目的主要是进一步优化及发展固定投资工具的产品的创设及互换，市场规模则因此得以进一步扩大强化。在王红英看来，香港具有全球债券融资市场的地位，尤其是对中国内地企业在香港的发展，提供更高效、更便捷的结算工具支持。这个平台的推出，会使得香港进一步扩大金融资本市场，尤其是固定收益市场，使得更多元化、丰富的固定收益的工具在香港得以使用，香港未来有机会成为全球固定收益产品交易中心。

“希望为投资者提供更丰富的流动性管理工具，增强人民币债券的吸引力，进而推动人民币国际化。债券现货市场和衍生品市场的发展将释放强大的飞轮效应，期货和互换市场的流动性将推动价格发现能力的增强、融资成本的降低，并为债券发行市场增加流动性，这将为固定收益和货币生态圈创造一个持续增长的良性循环。”陈翊庭指出。